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國泰君安股指期貨研究日報

2019-06-25 21:28:51 技術分析知識庫

股指期貨:預期整體轉樂觀 期指或震蕩偏強走勢

今日期指或偏強震蕩。IF主力合約IF1907支撐位3750點,阻力位3870點;IH主力合約IH1907支撐位2890點,阻力位2970點;IC主力合約IC1907支撐位4910點,阻力位5040點。周五滬深兩市成交額超6200億元,創一個半月新高。消息面上科創板相關制度進一步落實;大型券商獲準調高短融余額上限,有利于提振市場信心。上周因貿易擔憂緩和,疊加央行寬松預期升溫,全球股指錄得上行。本周G20將正式登臺,在轉向樂觀的預期未證偽之前,預計期指偏強震蕩運行,操作上以區間思路或回調后逢低做多思路操作,注意止盈止損。

國債期貨:期債或震蕩走勢

期債或震蕩走勢。TS1909支撐位100.020元,壓力位100.220元;TF1909支撐位99.190元,壓力位99.590元;T1909支撐位97.185元,壓力位97.765元。外圍央行鴿派氣息較強,繼新西蘭、澳洲、印度下調基準利率后,歐洲央行和美聯儲在6月議息會議的措辭上也暗示了降息的可能,10年期美債利率連續下跌,一度跌破2%,不過情緒宣泄之后,近日有超跌反彈。從技術指標看,國內10年期國債期貨圍繞阻力線運行,MACD紅色動能柱逐漸消耗,今日或震蕩為主。

白銀: 情緒推漲,繼續攀高

隔夜外盤白銀震蕩小幅收跌,下方支撐上移至15.1-15.2附近,上方阻力繼續上移至15.5-15.6附近;內盤滬銀主力1912夜盤高位橫盤,下方支撐參考3690附近,上方阻力參考3745-3770附近。隔夜美股下跌,美元跌,油價創兩年半最大單周漲幅,黃金接近2013年高位,比特幣一度漲破11000美元關口,創2018年3月來新高;特朗普稱沒有威脅要解雇美聯儲主席鮑威爾,但有權這么做;美國6月制造業PMI再創近十年新低,服務業逾三年新低;兩位美聯儲鴿派官員齊發聲,不僅應降息,低通脹時不能加息;歐元區6月制造業PMI小幅回升,德法數據高于預期。

操作上,受降息預期推動,黃金繼續上沖,短時多頭情緒依然強勁,頂背離預計仍有一段發酵期,白銀繼續跟漲,白銀接近突破2016年7月高點以來下行趨勢線上沿。

銅:美元回落,銅價震蕩

美國6月Markit制造業PMI初值刷新2009年9月以來新低。美聯儲卡什卡利將在FMOC會議上尋求降息50個基點,美元指數連續下滑。歐元區6月制造業PMI初值低于預期,歐央行行長德拉吉表示,經濟回升比預期的疲軟,財政政策可能需要更寬松。中國經濟下行壓力,財政部健全土地儲備專項債券項目控制機制,防控專項債務風險。從現貨情況看,國內現貨升水持穩,庫存增加;LME現貨貼水縮窄,庫存減少。美元大幅回落,短期支撐銅價,但上方技術壓力較重,判斷滬銅1908整體震蕩,支撐46500元/噸,阻力47500元/噸。

鋁:隔夜幾近收平 

隔夜倫鋁有所跌落,滬鋁夜盤盤中上漲后回落,幾近收平。宏觀方面,美國6月Markit制造業PMI刷新2009年9月以來新低,制造業下行壓力仍在。歐洲方面,歐元區6月制造業PMI不及預期,法國6月Markit制造業PMI有所回升。從行業面來看,此前公布的電解鋁社會庫存繼續有所回落,雖仍處在去庫周期,對鋁價有一定程度的支撐,但去庫幅度有所減弱,且氧化鋁價格有所回落,淡季來臨鋁下游消費預期偏空,鋁板帶開工率有回落態勢,下游趨弱態勢使鋁價有所承壓。現貨交投方面,貿易商交投狀況一般,整體成交也一般。消息面上,第九批限制類進口廢銅鋁鋼企業批文公布,涉及總量30.97萬噸。

操作上,近期滬鋁仍以偏弱震蕩為主,從基本面來看后續鋁下游消費預期繼續偏空,短期繼續走弱的可能性仍在。滬鋁主力合約下方支撐參考13680附近,上方阻力參考14080附近。

鋅:價格走弱

美國6月費城聯儲制造業指數大幅低于預期和前值,美聯儲降息預期增強,美元指數大幅下行。英國央行決策層支持維穩利率,受全球經濟經濟增長風險驅動以及市場預計無協定脫歐可能性增加影響。中國銀行家宏觀經濟熱度指數上升,企業家宏觀經濟熱度指數高于上季,未來小微企業金融支持政策持續發力。從基本面看,國內現貨升水縮窄,短期鋅價疲弱。

鉛:價格震蕩

鉛消費疲弱,但市場的主要邏輯在供應端。隨著再生鉛冶煉進入虧損空間,市場供應減少的預期增強,短期支撐鉛價,我們預計滬鉛1907價格維持震蕩。

鎳:隔夜幾近收平

隔夜倫鎳明顯跌落,滬鎳夜盤低開幾近收平。宏觀方面,美國6月Markit制造業PMI刷新2009年9月以來新低,制造業下行壓力仍在。歐洲方面,歐元區6月制造業PMI不及預期,法國6月Markit制造業PMI有所回升。從行業面來看,鎳礦港口庫存繼續上升,主要因自菲律賓進口量的上升,上游供應方面仍較為充裕。印尼Konawe地區因洪水停產的8條鎳鐵生產線已全部恢復生產,第14條生產線已建設好,預計6月下旬烘爐,接下來鎳鐵供應也將繼續寬松。此前公布的電解鎳社會庫存稍有回落,下游不銹鋼去庫狀況仍不理想,無錫、佛山地區的不銹鋼庫存仍處高位,整體來看鎳基本面不理想,不過上周不銹鋼價格開始有小幅上調。現貨交投方面,持貨商交投情況一般,下游采購情況也一般。

操作上,近期滬鎳以震蕩為主,隔夜外盤明顯跌落,鎳基本面仍不理想,后期仍有繼續走弱的可能性。滬鎳主力合約上方阻力參考101500附近,下方支撐參考97550附近。

鐵礦石:警惕回調

周末唐山突發限產,力度超出市場預期,企業限產比例普遍在20%-50%,或對后期鐵礦石需求產生制約,緩解鐵礦供需矛盾,礦強螺弱格局或面臨逆轉,警惕出現回調。

螺紋鋼熱卷:震蕩偏強

唐山地區突發限產,力度超出市場預期,企業限產比例普遍在20%-50%,鋼材供應壓力緩解,螺礦關系或引來逆轉,震蕩偏強思路。

硅鐵:偏弱震蕩,硅錳:空單持有

唐山環保不達標,地方政府限產公告來襲,鋼材利潤較差背景下,鋼廠本身具有較強檢修意愿,利空合金需求。考慮到鋼廠可能提高廢鋼比,唐山限產對硅錳的利空更為明顯,硅鐵期貨升水較大,目前已具備無風險套利空間,套保壓力下,硅鐵同樣弱勢難改。

焦煤焦炭:空單平倉

觀點:周五焦炭價格震蕩上行。唐山限產文件超市場預期,造成市場對于山西環保的預期同樣發酵,我們認為短期環保預期對價格托底的效果明顯,向下空間不大。

操作建議:空單平倉。

動力煤:輕倉操作

觀點:周五動力煤期貨震蕩上行,短期市場炒作進口煤可能出現限制的問題,疊加需求季節性好轉,短期動力煤價格下行空間不大。

操作建議:輕倉操作。

玻璃:短期震蕩 趨勢仍不看好 

短期反彈有可能終結,中期上漲空間有限。

玉米:重心上移

中性偏多:受拍賣成本支撐,盤面止跌回升。目前市場處于中長期看漲但短期驅動偏弱的矛盾中。關注月底G20會談情況,以及7月后草地貪夜蛾北上情況。市場對于8月份后企業補庫需求有一定的期待,預計盤面將逐漸呈現重心上移式的震蕩反彈。

玉米淀粉:原材料拍賣成交率下滑,短空長多

中美貿易戰預計短期難以結束,談判進度對于市場構成的短線擾動已逐步成為一種新常態,市場已有了一定的心理預期。整體市場的焦點已在轉向臨儲拍賣情況。目前現貨報價整體保持平穩,個人認為,若中美談判達成一定程度的解決方案,做好政策落實后的短線沖擊準備。臨儲拍賣對短期價格構成一定壓力,但長線來看不必過分擔憂。操作上建議,技術性壓力區間可短空;回調時,可逐步布局趨勢性多單。CS1909支撐位2350-2400,壓力位2450-2500。

白糖:短線交易

整體仍維持區間震蕩態勢,短線交易為主。SR1909合約支撐參考4800-4900元/噸,壓力參考5300-5400元/噸。

棉花類:ICE期棉繼續下跌,等待指引

近期鄭棉跟隨ICE期棉拖累下跌,ICE期棉受到美棉出口簽約中國、土耳其大幅取消影響,但因主要是轉移至下年度(當年度和下年度美棉出口簽約合并數據土耳其表現相對平穩,中國整體有轉移有取消),市場放大其實質影響。國內棉花、棉紗現貨暫時止跌,訂單有微幅改善,仍缺訂單,下游主要任務仍是去庫存,或由被動累庫轉為主動去庫。后續看中美貿易結果,以及有結果后下游實際情況。短期震蕩偏強,輕倉做多,13500-14000元/噸。但重要時點前,短期交易的確定性下降。市場沖高增倉,到平臺減倉也顯示思漲與謹慎并存的矛盾心理。僅供參考

菜籽類:菜粕9-1正套、菜油震蕩整理

上周菜粕高位震蕩,中美領導人通話及G20見面對油脂油料價格有所打壓,菜油跌幅較大,菜粕相對抗跌。對于菜粕來說,通常跟隨豆粕價格波動,5月以來美國持續的降水天氣導致美玉米、美豆播種進度大幅落后于歷史同期水平,導致市場擔憂后期美國玉米、大豆供應不足;菜粕自身來看,受中加關系緊張影響,后期菜籽進口量有限,菜粕目前庫存水平較低,而且處于季節性消費旺季,另外,菜粕期貨盤面可交割品來自進口菜籽壓榨的菜粕,在菜籽進口受限的情況下,存在交割品不足的擔憂,菜粕上周9-1正套表現較好。菜油受中加關系影響,菜籽、菜油進口仍受限,目前從加拿大之外地區進口成本在7200元/噸以上且進口量有限,對價格有支撐,但菜油消費較差,近期現貨有價無市,且自加拿大進口菜油利潤豐厚,政策一旦放松,價格也將面臨下跌的風險,菜油主力09合約在7200-7300一線面臨較大的壓力,目前已經跌至6900附近,短期可能震蕩調整,若價格沖高仍是做空入場的機會,下方看拍賣菜油成本,上周拍賣的8萬噸臨儲菜油成交火爆,成交均價在6300元/噸左右,加上精煉費用,臨儲菜油交盤面成本在6600元/噸左右,今日仍有2.5萬噸臨儲菜油將被拍賣。近期市場關注的焦點在于美豆種植期天氣和G20峰會,天氣炒作預期仍在,預計對粕類價格有支撐,月底G20峰會中美兩國領導人確定會面對,短期資金相對謹慎,預計菜粕價格可能相對抗跌,菜油在油脂中走勢相對較弱,與其他油脂價格收窄,建議投資者短期操作為宜。

操作上建議菜粕9-1正套、菜油短線操作。RM1909支撐位參考2500,阻力位參考2600;OI1909支撐位參考6850,阻力位參考6950。

棕櫚油:低位震蕩

5月馬來西亞棕櫚油產量環比增長1.3%,超市場預期,6月1-10日出口較5月前10日大幅減少33%,6月前15天出口較上月同期減少15.3%,6月1-20日出口較上月同期減少9.5%,需求降幅收窄,近期棕櫚油期價低位震蕩走勢為主,國內棕櫚油需求相對較好、庫存持續下降,但全球棕櫚油供應壓力仍大,能否止跌上漲要關注產地的供應情況,預計短期棕櫚油期價維持低位震蕩走勢。

操作上建議短線操作。P1909支撐位參考4300,阻力位參考4400。

雞蛋:震蕩上行

中性偏多:現貨方面近期雞蛋現貨價格企穩,豬肉價格繼續上漲;盤面沖高回落,主力合約4500受阻,近月合約跌幅大。我們認為盡管上周五回調較大,但是主力合約仍然在上升趨勢中,近期現貨價格回調更多的是受到端午節后季節性回調的影響,預計繼續下跌空間不大,雞蛋即將迎來旺季,盤面仍有上漲空間。

從產業來看,二季度蛋雞補欄量大,預計下半年存欄寬松,雞蛋市場可能出現供大于求的格局,但是我們認為在7月中下旬以前市場并不能證偽旺季+豬肉替代的看漲邏輯,預計盤面仍然處于上漲趨勢中。

紅棗期貨:未來仍有可能挑戰11000元/噸

當前紅棗期貨基本進入冷庫,冷庫費用成本提升,短期新疆降雨較多,但預計對紅棗生長影響有限,上周五紅棗期貨上漲仍屬于籌碼行情。長期看,在滯漲的環境下,紅棗期貨盤子小、距離首次交割遙遠金融屬性更強,預計紅棗期貨在未來仍有可能達到11000元/噸以上,達到倉單成本的上沿附近。預計紅棗期貨在年內將主要圍繞倉單成本核心區間波動,預計波動區間為8500-11500元/噸。建議紅棗期貨回到10000元/噸以下可以考慮適度多單。11000元/噸以上有合意賣出套保利潤時適度考慮套保。

天氣方面,紅棗期貨產量影響最大的時期在9-10月份的雨水天氣,紅棗本身耐寒、耐熱、耐寒、耐澇屬性,使得其它時期的天氣炒作更容易成為偽命題。棗樹在5-7月的棗花授粉階段,對空氣濕度的要求較高,降雨對棗樹的影響較小,過干反而容易造成落花、落果,而在9—10月果實成熟期,則需要少雨多晴的天氣,降雨過多容易造成裂果、爛果。后期需重點關注果實成熟期是否有強降水、冰雹、大風天氣出現。

好想你基差報價折現貨水平或略高于其交割成本,對應新疆現貨提貨價:9490元/噸-11005元/噸,對應內地現貨提貨價:10090元/噸-11605元/噸。

考慮 1月為旺季合約,5月為淡季合約,建議關注 CJ2001-2005 價差100 元/噸之內的正套機會,200元/噸以上逐步離場。僅供參考。

原油:美伊軍事對抗一觸即發,震蕩上行

過去一周,原油價格在伊朗問題的迅速升溫下繼續震蕩上行。在中美貿易談判經歷了長達一個多月僵持后,兩國元首于上周以電話形式再度對話,并約定于G20期間舉行會晤,這給深處于全球經濟緩慢衰退下市場需求的疲軟帶來一絲緩和的曙光。然而,冰凍三尺非一日之寒,中美兩國貿易談判進程的艱難也意味著分歧之大,想要通過一次G20會晤就達成和解是不現實的,因此短期即便需求端矛盾有所緩解,也難以一下子逆轉頹勢。在供應端,美國在上周無人機被伊朗擊落后一直未給予軍事回應,而特朗普宣稱的“將于周一宣布的對伊朗重大制裁”也自然成為了本周的焦點。就目前形勢來看,盡管雙方都表面上在避免卷入戰爭,但雙方爆發軍事沖突的可能性依然迅速增大。首先,伊朗在原油產量被巨幅壓制后,其經濟命脈幾乎被掐斷,已經到了不畏懼通過武力維護其經濟利益的時候,任何的軍事摩擦都可能引發比較強烈的反應。其次,美國在打出完全禁止伊朗原油出口這張牌后,能直接形成的實質性經濟制裁措施已經比較有限,就白宮而言打與不打完全取決于這一決定對特朗普在尋求連任的道路上會產生多大影響。就目前伊朗的強硬態度以及在海灣地區持續不斷的油輪失火、爆炸的緊張形勢而言,特朗普為維護權威通過突然的軍事行動采取制裁措施完全有可能。因此,本周地緣政治風險無疑繼續是原油市場最大的焦點,需關注因美對伊朗采取的突發性軍事行動引發的油價飆升。此外,上周起美國原油、汽油庫存都首次出現的下滑,WTI過去一周也表現的比Brent更加強勢,這或許意味著即將來臨的夏季煉廠用油高峰正帶動煉廠進入原油的去庫階段。但這一利好尚未完全證實,需繼續關注本周周中原油庫存數據情況否能延續去庫邏輯。綜合來看,建議關注伊朗問題以及即將到來的G20峰會,預計本周油價繼續震蕩上行。

PTA: 偏強震蕩,MEG:反彈受阻

PTA:

市場信息:1、華彬石化140萬噸裝置此前空壓機故障五成運行,目前已基本恢復,負荷九成左右。

2、亞東石化75萬噸裝置6月17日檢修,,目前負荷正常。《PX現貨價與PTA加工費》——今日PX現貨價825.50USD,今日匯率6.8472,PTA原料成本4267左右,PTA加工費1644左右。

觀點以及建議:觀點沒有明顯變化,單邊價格方面,7月PTA繼續去庫,后期PTA現貨有望保持強勢。如果現貨跟進不及時,且成本端無利好,則TA1909需謹慎對待。套利方面,展望7月份,在終端需求回暖的情況下,聚酯工廠有望保持較高的開工負荷,PTA去庫存的格局將會延續,這保證了TA1909-TA2001價差會繼續保持強勢,期間各類供需的預期或將影響TA1909-TA2001價差波動,但大方向不變。TA1909-TA2001價差見頂的標志為聚酯工廠處于虧損,這表明終端需求已經被壓縮到極致,PTA供應將重新面臨過剩局面。

MEG:

市場信息:6月20日華東主港地區MEG港口庫存約130.8萬噸,環比上期下降4.5萬噸。據華瑞信息不完全統計,6月20日至6月26日,張家港初步計劃到貨數量約為6.8萬噸。太倉碼頭計劃到貨數量約為0.2萬噸,寧波計劃到貨數量約為2.1萬噸,上海計劃內到船數量約為1.1萬噸,預計到貨總量在10.2萬噸附近。

觀點以及建議:觀點無明顯變化,近期到船較少,乙二醇港區庫存不好積累,乙二醇現貨相對期貨強勢。中期看,隨著7-9月進口增加,MEG高庫存難以去化。單邊價格方面,6月現貨基本面尚可,但乙二醇09合約預期較差,市場沒有走出趨勢性上漲行情。中期來講,單邊價格繼續逢高空。基差方面,現貨強勢,期貨預期較弱,預計基差會繼續走強。

瀝青:美伊軍事對抗一觸即發,謹慎看多

本周,除西北地區瀝青價格穩定外,全國其他地區瀝青價格均下跌,跌幅在25-200元/噸。而近期國內瀝青市場下行也進一步造就了市場觀望情緒的延續,且受降雨天氣、環保影響瀝青需求沒有大的改善,大部分煉廠出貨不暢。而在進口瀝青方面,韓國、新加坡進口瀝青價格都出現了大幅的下調。其中,韓國瀝青主力品牌6月剩余船貨華東到岸價下跌15至400-410美元/噸左右,人民幣完稅價3340元/噸左右,與國產瀝青價格相當。新加坡瀝青主力品牌近期國內到貨為長約及前期簽訂的合同,目前主力品牌7月部分現貨華東到岸價報價460-470美元/噸左右。進口瀝青的調價使得其與國產瀝青價格再次回到倒掛的結構,國內現貨價格將進一步承壓,下周或繼續下調價格刺激出貨。

而盡管現貨弱勢,成本端的強力支撐或成為BU本周走強的最主要因素。美國在上周無人機被伊朗擊落后一直未給予軍事回應,而特朗普宣稱的“將于周一宣布的對伊朗重大制裁”也自然成為了本周的焦點。就目前形勢來看,盡管雙方都表面上在避免卷入戰爭,但美伊爆發軍事沖突的可能性依然迅速增大,特朗普為維護權威通過突然的軍事行動采取制裁措施也完全有可能。因此,本周地緣政治風險無疑繼續是原油市場最大的焦點,需關注因美對伊朗采取的突發性軍事行動引發油價飆升帶來的BU大幅上漲。此外,除了即將召開的G20和OPEC峰會或帶來潛在利好外,美國較強的降息可能、夏季煉廠用油高峰的到來都給原油市場基本面帶來明顯改善,BU1912成本端無明顯利空,本周或繼續震蕩上行。

需要注意注是,由于歐洲地區經濟形勢相對更弱,與SC關聯更強的Brent價格近期表現的也比WTI更加弱勢一些,這一因素疊加人名幣近期的大幅升值也導致原油市場整體價格的走強對BU傳導效應或存在時滯。因此,再考慮到基本面較差,BU1912反彈幅度不會過于夸張,整體或弱于WTI。

LLDPE:短期走勢好轉

塑料市場日內氣氛延續上一日,個別石化報價上調100,各地區市場價格普遍回升,成交好轉。煤化工方面,神華拍賣氣氛進一步回升,線性貨源全部溢價成交,華北地區成交價格7690-7770。商品方面,品種走勢有所分化,受到盤中油價回落影響,化工品價格沖高回落,塑料價格小幅走低。短期來看,在市場買漲不買跌心態的影響下,中下游補庫意愿有所回升,或帶動市場進一步好轉,然而,終端需求的改善有限,市場供應較為充裕,反彈空間或有限。

操作上,空頭暫時止盈,等待新的進場機會。

PP:暫時是震蕩市

日線級別暫時震蕩。上方壓力8400.下方支撐8100、8000。

紙漿:弱勢震蕩

進口木漿現貨市場弱勢下行,下游紙廠采買謹慎,加之新一輪外盤在談價格或繼續下調,場內看空心態增多,華東地區闊葉漿巴桉含稅參考價4150-4250元/噸,針葉漿銀星含稅參考價4450-4500元/噸。近期白卡紙市場需求偏剛硬,市場觀望情緒濃厚。生活用紙市場弱穩。近期生活用紙市場調價頻繁,各紙企少量、小單出貨為主。為刺激出貨,各地紙企優惠、返利等活動增多,但銷售情況并未有好轉,業者心態愈加悲觀。

銅版紙市場行情平穩為主,雙膠紙市場行情盤整,成交平平。整體來說:漿市供大于求情況無緩解,預計盤面弱勢震蕩為主。

甲醇:重心抬升
昨日伊朗擊落美軍無人機,特朗普稱這是一個嚴重的錯誤,油價大漲5%。這有助于甲醇下游價格回暖,特別是聚烯烴。隨著下游價格回暖,甲醇偏強運行。自身基本面方面,甲醇港區庫存積累可能性不大,預計后期也會支撐甲醇價格。

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